美国1月核心CPI环比增长0.4%，高于预期，推动通胀持续走高，打击了市场对降息的期待。美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示“不急于降息”，导致市场普遍推迟降息时间，今年预计仅有一次降息。整体来看，短期债券收益率与资本成本趋近，显示市场更倾向于寻找确定性。 尽管美债收益率小幅上升7-8个基点，但美元指数和美股波动不大。今年“特朗普交易”表现不佳，美元和美债利率并未显著上行，纳指虽有所表现，但力度有限。特朗普关注的焦点是10年期美债收益率，而非降息，且关税政策或推升通胀，增加了市场的不确定性。 目前市场缺乏清晰方向，导致美元资产表现犹豫。美联储3月大概率保持利率不变，美债将在本月保持小幅波动。美元指数与美债利率的分歧逐渐消除，利率与汇率的矛盾趋缓。整体上，市场表面看似平静，实则等待新的风向标出现。