上周市场表现活跃，权益市场呈现放量上涨态势。受DeepSeek和传媒板块的热点推动，题材情绪有所活跃，但市场风格因时点止盈频繁切换。基本面方面，1月核心CPI同比攀升至0.6%，为7个月最高，耐用消费品价格趋稳对消费板块形成边际支撑。万科债务问题有望得到政府救助，提振市场对债务周期的预期，加之信贷开门红预期，带动地产及金融板块上涨。 债市方面，上周收益率整体上行。央行对汇率的谨慎调控及节后资金面紧张，叠加股市良好表现引发股债“跷跷板”效应，债市情绪有所弱化。周末公布的金融数据优于预期，推动利率进一步上行。短期资金趋紧使债市阶段性承压，但非银杠杆率和期限利差处低位，调整空间有限。中期来看，复工复产和财政政策力度一般，债市基本面尚未显著改善，整体仍具顺风条件。 海外市场上，美国1月CPI及核心数据超预期，带动美联储维持鹰派立场，市场降息预期被压缩，美债利率先升后降。周五零售销售数据显著降温，消费放缓缓解了部分降息压力，美元和美债利率出现回落。同时，人民币继续升值，美元指数走弱。总体来看，全球经济数据分化加大，需关注后续政策走向与经济复苏节奏。