我们继续看好华虹，维持“买入”评级。基于公司最新业绩及指引，我们上调华虹半导体（1347.HK）2025年目标价至30.0港元，潜在上涨空间17%；华虹公司（688347.CH）目标价调整至人民币55.0元，潜在涨幅18%。2024年第四季度，公司收入同比增长18%，并预计2025年第一季度收入同比增长17%，表现出稳健的增长势头。 产能方面，华虹整体产能利用率维持高位，新增产能将带来折旧成本上升，导致毛利率短期承压，第四季度毛利率为11.4%，略低于前三季度的12.2%。同时，公司因费用增加导致营业亏损扩大，且汇率波动使净利润出现同比环比双亏。尽管如此，公司预计明年市场需求持平或略有改善，晶圆价格有望回升，计划在一年半内将毛利率提升至20%。 风险方面，半导体下游需求复苏速度若低于预期，晶圆价格涨幅不足，以及新增产能带来的利用率下降，都可能影响公司业绩和估值表现。此外，行业竞争加剧也对利润构成压力。总体来看，华虹在产能扩张和客户需求改善的驱动下，未来仍具备较好的成长空间。