近期美欧贸易关系紧张升级，特朗普政府推行的“对等关税”政策引发欧盟强烈反弹，欧委会表示将“立即且坚决”回应。此外，美国副总统万斯在慕尼黑安全会议上称“最大威胁来自欧洲内部”，进一步加剧双方矛盾。如果2025年上半年双方未达成共识，贸易摩擦或将持续恶化。 美国通胀回升趋势明显，1月CPI同比上涨3.0%，环比升至0.5%，均超出市场预期，市场对美联储降息时间预期推迟至10月。相比之下，欧洲经济增长乏力，欧元区经济现状指数持续低迷，长期需求不足成为主要拖累因素，令欧元区经济面临多重挑战。 尽管面临美欧分歧和美国通胀抬头，欧元却呈现走强态势。主要原因包括俄乌战争停火预期改善，缓解地缘政治风险；其次，市场对美国通胀担忧或有所过度，PCE数据预计趋缓；最后，欧元区经济预期接近谷底，存在调整向上的可能。综合来看，美元走势边际减弱，我们小幅上调今年欧元兑美元预测至1.03-1.06区间。