山东路桥成立于1948年，前身为山东省公路运输总局工程处，2005年重组加入山东高速集团，2012年实现上市。公司自2006年起开展海外业务，积极实施“立足山东、面向全国、走向世界”发展战略，凭借丰富经验和技术积累，累计获得2000余项专利，年施工能力达500亿元，屡获国家及国际重要奖项。 2024年上半年，公司收入主要来源于路桥工程施工，占比近九成，路桥养护、商品混凝土、周转材料租赁及工程设计咨询等业务稳步推进。前三季度新签合同额达746.6亿元，同比增长11.7%，合同规模持续扩张，为公司未来业绩增长奠定坚实基础，并在路桥综合、市政工程、轨道交通等领域积累丰富施工管理经验。 公司2024年前三季度营业收入为426.8亿元，同比下降6.3%，但归母净利润实现14.6亿元，同比增长3.5%，净利率及ROE保持稳定。资产负债率为77.25%，较去年同期有所下降。凭借国资背景和技术优势，预计2024-2026年归母净利润稳步增长，当前估值低于行业平均水平，给予“买入”评级。但仍需注意基建投资力度及地方化债进展等风险。