随着美俄会谈顺利落地，特朗普表示“与中国达成贸易协议可能性较大”，地缘政治风险和关税预期有望快速回落，贵金属和工业金属的金融属性面临较大压力。同时，美国制造业PMI有所回暖，但服务业和零售数据意外下滑，表明需求预期仍存在不确定性。国内节后复工力度偏弱，叠加前期金属价格已明显回升，短期内价格或将承压，出现震荡调整的可能。 贵金属方面，随着贸易谈判进展和美国经济数据波动，金价受到一定的调整压力。金融属性减弱与交易性溢价消退叠加，美联储降息可能推迟至下半年，使得金价短期承压。但从中长期来看，全球地缘政治风险仍存，美债实际利率恢复至合理区间，金价依然具备上涨潜力。 工业金属价格则面临供需预期回归现实的挑战。虽然全球制造业保持扩张，但服务业数据下滑导致海外需求减弱。国内复工虽有所恢复，但强度不及往年，库存压力显现。整体来看，全年供给紧张与政策宽松背景将为价格提供支撑，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等优质标的。风险主要来自下游需求疲软、美联储货币政策及新能源车发展不及预期。