沃尔玛发布了2025财年第四季度业绩报告，整体营收同比增长4.1%，达到1806亿美元，按固定汇率计算增长5.3%。营业利润为79亿美元，同比增长8.3%，按固定汇率增长达10.8%。其中，美国市场表现稳健，沃尔玛净销售额增长5%，达1235亿美元，山姆会员店销售额增长5.7%，达到231亿美元。国际市场方面，中国市场增长尤为突出，净销售额按固定汇率上涨27.7%，达到51亿美元。 从渠道角度看，线上业务展现出强劲增长势头。美国市场电商同比增长20%，中国电商增长更为显著，达到34%，特别是以预仓模式运营的山姆会员店电商业务，成为中国市场增长的主要动力。此外，会员制仓储业态山姆会员店贡献了重要增量，过去12个月内中国新增开店6家，以高性价比和差异化商品吸引了大量中产阶层会员。 国内市场方面，沃尔玛旗下山姆会员店和线上业务的良好表现，印证了优质商品力和全渠道零售体验的重要性。当前，永辉超市等本土企业正积极借鉴标杆经验，推进商品力和服务体验升级，调改效果逐渐显现，有望带动业绩改善。投资者应关注永辉超市、家家悦、红旗连锁及天虹股份等相关企业。同时需警惕消费恢复不及预期、线下渠道及电商业务发展受阻，以及调改带来的短期成本压力。