近期高层会议频繁强调“扩大内需、促进消费”政策方向，头部企业资本支出显著增加，实体经济融资需求呈现边际改善。尽管本周债券收益率连续走高，机构并未趁调整买入，反而加深了市场对利率中枢上移的共识。考虑到月底流动性扰动、债券供给增加及风险偏好提升等多重因素，1.8%的利率关口仍是重要阻力。从资金面和风险偏好来看，两会前利率预计将维持震荡偏弱态势。 资金价格明显上涨，短期资金利率如R001、R007分别达到2.12%和2.22%，环比上涨20多个基点。各期限国债收益率同步上行，10年期国债收益率突破1.7%，创年内新高。政策方面，民营企业和外资支持政策密集出台，《2025年稳外资行动方案》等政策发布，经济数据表现稳健。中美贸易谈判进展积极，央行也强化对民营经济支持，推动宏观政策协调。 鉴于利率处于历史低位且债券票息保护减弱，建议采用哑铃型配置策略，短端配置1年期存单，长端重点配置10-30年国债，分散利率风险。需重点关注两会后的资金面变化及政策预期调整，警惕资金面超预期紧缩、货币政策调整以及投资者行为波动带来的风险，抓住短期市场波动带来的配置机会。