本周医药生物板块整体下跌2.72%，表现弱于沪深300指数和Wind 全A指数。板块内部呈现明显轮动，原料药板块逆势上涨2.6%，而CXO、医院和线下药店板块则出现较大跌幅，分别下跌9.21%、4.67%和4.4%。个股方面，诺诚健华-U、长药控股和上海谊众表现抢眼，涨幅均超过18%；江苏吴中、安必平和塞力医疗跌幅较大，均超过15%。 今年以来，创新药板块迎来估值重塑契机。随着多家创新药企不断发布积极的临床进展和BD合作消息，市场对具备高潜力早期创新管线的Biotech公司估值逐渐升温。以科济药业引入珠海软银欣创的通用型CAR-T项目为标志，投资者和海外药企对创新药的关注度显著提升，后续尚未完成BD但临床进展迅速的企业有望持续受益。 医疗大模型在专科领域的应用取得重要突破。由中山医院与上海科学智能研究院联合研发的“观心”CardioMind大模型正式发布，首次实现多模态心血管数据融合，提供精准的疾病辅助诊断。国内医疗大模型的发展主体更加多元，未来有望加速打破数据壁垒，推动人工智能技术在医疗领域的广泛落地。需注意临床进展不及预期、行业竞争加剧以及BD交易不确定性等风险。