2025年第一季度，锂电池行业排产依然保持强劲，主要受益于国内以旧换新政策的推动以及储能行业需求的持续增长。尽管过去几年行业整体盈利水平显著压缩，电池价格维持低位，但头部企业开工率普遍较高，预计随着需求稳步提升，2025年锂电供需状况将有所改善，相关企业盈利能力有望回升。 自2024年第四季度以来，锂电排产持续超出预期，2025年首季度排产环比下降幅度将明显缩小。传统上，第一季度排产通常较为疲软，但今年头部企业订单乐观，叠加以旧换新政策带来的新能源汽车销量持续增长及海外储能需求快速扩展，行业整体需求表现超预期，锂电池产能利用率不断提升。 目前，头部电池厂基本满产运行，诸如宁德时代等企业下半年产能利用率已达90%左右。部分订单开始向二线电池厂转移，带动二线企业盈利水平逐渐回升。由于电池和材料价格下降空间有限，核心二线企业未来盈利有望改善。投资者可关注宁德时代、亿纬锂能、璞泰来等龙头企业，但需警惕下游需求不及预期及价格持续走低的风险。