公司长期发展前景良好，我们维持2025-2027年归母净利润预测，分别为30.18亿元、42.13亿元和58.06亿元，预期每股收益（EPS）达到1.30元、1.81元及2.50元。目前股价对应市盈率（PE）分别为116.3倍、83.3倍和60.4倍，整体评级保持“买入”。 2024年，公司营业收入达91.62亿元，同比增长52.40%；归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%。各项经营效率显著提升，销售费用率略升至1.92%，管理和研发费用率分别下降至1.55%和31.76%。研发投入34.46亿元，同比增长22.63%，但资本化率下降至17.04%。毛利率提升至63.72%，主要因高端产品销售比例增加。同时，存货和合同负债显著增长，反映下游需求旺盛及客户大额预付款支持。 公司CPU产品持续拓展新应用领域，DCU产品具备强大计算和数据处理能力，已在人工智能、大数据及商业计算等领域实现规模化应用。与领先互联网厂商合作打造全国产软硬件AI基础设施，形成多个行业标杆案例。未来，期待DCU在2025年取得更大突破。需注意客户集中度和市场竞争风险。