公司发布了2024年年报，全年实现营业收入28.7亿元，同比下降12.4%；归属于母公司的净利润为1.8亿元，同比也下降了12.4%。第四季度业绩有所回暖，实现营业收入7.1亿元，同比增长2.3%，净利润达0.2亿元，同比增长122.3%。分业务来看，肝素类原料药受价格下跌影响，收入下降明显，同比减少36.3%；核药业务整体稳定，18F-FDG等重点产品小幅增长；制剂业务有所下滑，但那屈注射液因进入国家集采，销量大幅提升。 公司着力打造核药全产业链，推进诊断与治疗核药创新。烟台蓝纳成作为公司的核心创新平台，结合放射性诊疗一体化和纳米递送技术，聚焦多种癌症的诊疗产品开发。目前其多个核药品种处于临床试验不同阶段，中美双报进展顺利，显示出良好的中长期发展潜力。 基于公司创新管线和业务布局，我们预计2025-2027年归母净利润将分别达到2.5亿、3.3亿和4.1亿元，增长显著，当前估值具备投资价值。尽管面临市场竞争、研发进度及政策变化等风险，公司仍具备较强的成长动力，维持“买入”评级。