海外方面，美国内生动能依然稳健，劳动力市场表现稳固。1月份新增非农就业人数为14.3万，虽低于预期，但受到天气影响，失业率维持低位，小时工资同比回升，显示劳动力市场韧性较强。同时，1月份CPI同比继续反弹，加征进口关税导致二手车价格上涨，通胀回落面临压力。 关税政策方面，特朗普政府将持续采用“高频试探-动态调整”策略。加征关税的动机包括重塑政治话语权、增加财政收入以支持减税以及通过影响经济波动带动10年期国债收益率下降，降低偿债压力并刺激经济。若经济数据恶化，政府或暂缓加税措施，延长减税政策以促进经济复苏。 国内经济方面，2月份经济景气度有所回升，但增速略低于季节性水平，复苏仍处于筑底阶段。面对外部加征关税的风险，政府在两会上设定5%左右的增长目标，强化财政支出，提升赤字率至4%，并发放更多专项债券。特别国债规模虽低于预期，但重点支持消费、创新和就业，有望后续加大财政刺激力度，稳经济促发展。