本文梳理了美国就业市场及相关宏观指标的表现。疫情周期打破了各行业的同步性，非农就业数据因此变得更加重要，但整体就业数据存在滞后性。相对而言，4周累计初请失业金人数和制造业PMI中的就业分项数据具有一定的领先性，能提供更及时的就业市场信号。 当前美国劳动力市场总量尚可，但供需紧张程度和流动性均低于疫情前峰值，整体呈现脆弱态势。在职薪资增速保持良好，但工作时长持续减少，兼职比例上升，实际薪资同比仍处高位，成为支撑消费的重要动力。同时，就业市场内部差异显著，低学历群体劳动参与率上升，显示低技能岗位需求较高，就业质量整体有所下降。 此外，特朗普政府政策对就业市场带来一定负面影响。边境入境人数大幅减少，联邦政府开支受限以及联邦雇员裁减对宏观经济构成压力，特别是对联邦承包商和相关机构就业带来短期影响。制造业及消费者信心指标表现疲软，叠加政策反复和经济季节性特征，短期内美国经济活动可能出现波动，需警惕通胀上行和经济衰退风险。