近期国债期货经历明显回调，截至3月7日，主要合约较高点分别下跌逾1%。这一方面受央行货币政策趋向谨慎影响，资金紧平衡状态持续，央行通过公开市场操作回笼流动性，资金价格上行加剧了银行体系的流动性压力，推动国债期货价格承压。 此外，美联储货币政策边际收紧，缩表和美元流动性紧张限制了我国央行货币政策的调控空间，令投资者对降准时点持观望态度，增加了市场不确定性。与此同时，国内经济复苏迹象明显，1月M2和社会融资规模增长增强了经济向好的预期，企业和居民贷款回暖显示投资和消费需求逐步扩张，为国债市场带来一定支撑。 不过，股债跷跷板效应加强，科技股的上扬吸引资金流向权益市场，同时政府债发行加快，增加利率债供给，进一步加大国债期货的调整压力。策略上建议短线偏空操作，同时关注套利机会和中长期套保需求，但需警惕经济数据波动及上游价格快速上涨带来的风险。