近期公司轮胎产品主要原材料价格有所回落。天然橡胶2025年第一季度均价为16769元/吨，较2024年第四季度下降1.5%；炭黑价格下滑4.2%，达到7547元/吨；合成橡胶中的顺丁橡胶和丁苯橡胶3月份均价分别为13860元/吨和14400元/吨，较上季度分别下降3.5%和6.6%。原材料价格回落为公司成本控制带来利好。 公司2024年业绩实现高速增长，主要得益于国内及泰国、柬埔寨三大生产基地的陆续投产。1月底发布的业绩预告显示，2024年归母净利润预计达4-5亿元，同比增长85%-131%。其中，泰国二期项目设计产能为1000万条半钢胎，国内半钢二期技改项目产能为600万条，柬埔寨基地二期项目产能包括350万条半钢胎及75万条全钢胎，均已顺利投产，推动产销规模提升。 2025年初，公司控股股东红豆集团拟将24.41%股权转让给广州工业投资控股集团，助力公司协同发展，虽仍处于意向阶段且存在不确定性。综合三大基地产能释放，公司2024-2026年营业收入预计分别为75.5亿元、106.5亿元和124.7亿元，归母净利润分别为4.6亿元、9.1亿元和12.2亿元，给予“强烈推荐”评级。但需关注原材料价格波动、产能释放进度及贸易摩擦等风险。