2月价格数据受到春节因素影响较大，但剔除该因素后，CPI仍表现出温和回升的趋势。2月CPI同比下降0.7%，环比下降0.2%，核心CPI同比分别下降0.1%和环比0.2%，整体表现较为疲软。这主要与春节基数效应及节后部分食品价格季节性下跌有关，但即使排除春节影响，CPI环比仍处于2012年以来的较低水平。 PPI方面，2月同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅较上月有所收窄。尽管国际大宗商品价格有所回升，但PPI环比下降主要源于国内需求恢复缓慢。存货和产成品库存增速差值逐渐缩小，显示库存周期可能即将启动。若政策支持下需求回暖，预计PPI同比降幅将在三季度收窄甚至转正。 未来价格回升仍充满不确定性。核心CPI的回升依赖于消费需求的改善，而猪肉价格的波动可能对CPI形成拖累。PPI与CPI的剪刀差虽仍为负，但降幅收窄，企业盈利正缓慢复苏。整体来看，价格合理回升任重道远，需持续关注政策执行力度及外部风险变化。