今年1-2月我国出口增速从去年同期的高点大幅回落，主要原因并非美国最新加征的10%关税冲击，而是基数效应和转口贸易的暂时降温所致。由于2024年闰二月份工作日多一天，加之春节假期差异，实际日均出口增速被高估了约5.3个百分点。同时，转口贸易在关税预期下降后有所“歇脚”，导致对美国及其转口地如东盟、拉美的出口同步放缓。 具体来看，对美国、东盟和墨西哥等地区出口增速均出现明显回落，但对日韩和港台等地的出口则相对稳健。从商品结构上，农产品和原材料出口保持韧性，而劳动密集型和机电产品出口增速下降。2月份关税虽然存在一定影响，但并非出口回落的主因，因为非美区域出口增速同步下滑，显示出口整体受基数和贸易结构调整影响更大。 展望未来，随着基数效应逐渐消退，3月份出口有望回暖，第一季度净出口仍将是GDP的重要支撑。尽管美国可能继续加码关税，并公布贸易审查结果，但转口贸易和非美替代效应或将增强出口韧性。需要密切关注全球经济变化以及美国关税政策调整带来的潜在风险。