公司依托安徽交控的资源优势及产业转移前沿地位，凭借显著的成本优势，实现了毛利率和回报率的行业领先。作为安徽省唯一专注收费公路的上市平台，公司2010-2019年平均ROE和剔除建造期业务后的毛利率分别达到12%和61%。2020年起公司积极提升分红比例至60%，加强股东回报，同时东部交通枢纽的区位优势使利润修复速度领先同行，A股股价自2020年以来涨幅超过250%。 安徽省公路发展以承东启西的省际连通和省内干道扩容为重点。根据2021年交通厅规划，到2035年省内路网将超过1万公里，年复合增长率约5%。建设方向包括加强与浙江、江苏等邻省的“断头路”连接，以及扩容省内干道，特别是弥补皖南地区公路不足，借助丰富旅游资源推动出行需求，预计到2035年六车道及以上路段将达4571公里，占比约45%。 公司在宏观利率下行和交通需求回暖背景下，具备良好的成长性与收益弹性。中短期内，随着宁宣杭和岳武高速产能提升，公司基本面持续改善。长期来看，省内交通网络的升级将持续引流，公司与集团资产协同效应明显。预测2024-2026年归母净利润稳步增长，基于DDM模型，A股与H股分别给予合理估值，首次覆盖评级为“增持”。风险主要包括需求波动、政策调整及改扩建项目收益不及预期。