近期市场观点显示，券商和基金持有量持续增加，政府债券的供给成为社融增长的主要支撑力量。证监会明确将全力巩固资本市场回稳向好的势头，深化改革力度不断加大。2024年下半年，百强基金持仓数据显示股指基金增量显著，券商在基金代销中优势进一步扩大。2月份社融同比多增，但信贷需求依然偏弱，票据融资有所冲量。央行强调将根据经济形势灵活调整降准降息政策，目前利率走势仍处于关键阶段，其变化将深刻影响保险板块估值。 在子行业方面，证券板块受杠杆资金活跃带动，融资余额创新高，达1.9万亿元以上，市场交投积极，板块并购主题持续发酵，存在结构性机会。保险板块则面对利率走势不确定性，估值波动较大，但资产负债表稳健且具增长韧性的公司仍具投资价值。银行方面，社融同比增长主要依赖政府债放量，信贷需求不足且票据融资冲击明显。政策预期向好，有望推动经济稳步回升，优质银行个股结构性机会突出。 重点公司建议方面，证券板块可关注受益于港股成交活跃的富途控股，以及汇金系券商中国银河H和中金公司H，及头部券商中信证券H。保险板块建议优选业绩和资质优良的龙头企业。银行板块看好质地优良的招商银行、兴业银行以及成都银行、苏州银行、上海银行、渝农商行和宁波银行等。需警惕经济修复不及预期和资产质量恶化的风险。