公司发布了2024年年度报告，全年实现营收392.41亿元，较上年下降2.73%，归母净利润为94.50亿元，同比下降1.63%。其中，化学业务、测试业务和生物学业务收入分别为290.52亿元、56.71亿元和25.44亿元，均出现不同程度的下滑。第四季度归母净利润环比增长27.22%，显示公司订单持续复苏，经营状况明显改善。 在核心业务方面，公司订单量大幅回升，截至2024年底，在手订单总额达493.1亿元，同比增长47.0%，其中TIDES业务订单增长超过一倍。生产能力持续扩展，泰兴生产基地投入运营，产能稳步提升，小分子原料药反应釜体积预计突破4000kL，多肽固相合成反应釜体积也将突破10万L。上述利好助推公司2025年收入有望实现10%-15%的双位数增长。 投资方面，预计公司2025年至2027年归母净利润分别达到107.20亿元、124.06亿元和144.10亿元，年均增速约15%。给予2025年20倍市盈率，目标价74.20元/股，维持买入-A评级。但需关注订单增长、交付进度、行业景气及海外政策等潜在风险。