3月14日，央行公布了2025年2月的金融数据。数据显示，新增人民币信贷为1.01万亿元，低于预期的1.23万亿元和前值的5.13万亿元；新增社会融资规模为2.23万亿元，也低于预期和前值。存量增速为8.2%，略低于预期的8.3%。M2同比增长7.0%，保持稳定，而M1同比仅增长0.1%，未能达到预期。 从结构来看，人民币信贷大幅缩减，政府债务发行规模显著增加。居民和企业的贷款均有所缩量，反映出消费和房地产市场依然疲软，部分企业贷款减少可能与前期信贷需求透支及债务置换有关。非银行金融机构贷款上升，显示其在货币紧缩环境下融资压力加大，更多依赖贷款融资。财政政策保持积极，未来政府债发行预计仍会偏高。 央行3月13日召开党委会议，重申实施适度宽松货币政策。尽管节后外汇压力减轻，为降准降息创造条件，但债市收益率走高和货币净投放减少表明货币政策阶段性收紧。央行依然偏重结构性货币政策工具使用，总量货币宽松空间有限。由于居民存款向非银机构流动，国内资产价格上涨，国内外利差缩小，热钱流动性仍可能增加。但增量政策若不及预期，及化债方式调整，或对企业投融资规模带来风险。