本报告显示，公司2024年归属母公司净利润同比增长47.8%，经营利润(OPAT)同比提升9.1%，总体表现符合预期。公司保持稳健的分红政策，全年每股派息2.55元，同比增长5%，分红率基于OPAT达37.9%。预计2025至2027年每股收益将有所调整，主要因资管板块面临减值压力，但整体维持“增持”评级，目标价67.26元。 个人人寿保险和银行保险渠道双轮驱动新业务价值(NBV)稳健增长。2024年NBV同比增长28.8%，其中代理人渠道NBV增长26.5%，得益于代理人人力规模回稳及提升队伍效率；银行保险渠道NBV同比上涨62.7%，受益于内部渠道深化和外部拓展，以及“报行合一”带来的价值率提升。产险业务方面，综合成本率下降2.4个百分点至98.3%，车险受巨灾赔付影响轻微上升，但整体承保盈利能力增强。 投资收益显著提振。得益于权益市场回暖，公司综合投资收益率提升了2.2个百分点至5.8%，虽然净投资收益率因存量资产到期及新增固收资产收益下降略有回落至3.8%。未来潜在催化剂包括权益市场超预期恢复及经济复苏推动长端利率上行，需关注资本市场波动、长端利率下降和房地产风险等不确定因素。