公司2024年业绩符合预期，实现营业收入392.52亿元，同比增长18.37%；扣非归母净利74.46亿元，同比大幅增长34.71%。特别是第四季度，收入达到109.38亿元，创历史新高，同比增长17.17%，扣非归母净利18.95亿元，同比增长29.34%。受益于以旧换新政策推动乘用车市场景气，以及年底车厂赶工，季度收入持续攀升，但车厂降价对ASP提升有所压制。 毛利率方面，2024年第四季度调整会计处理，将包装费划入营业成本，增加成本约5.5亿元，调整后毛利率为37.15%，环比基本持平。北美业务受二期扩产影响，人员薪酬增加，导致第四季度利润率下降至9%。不过，北美工厂资本支出已于2024年完成，预计2025年利润率将逐步恢复。公司积极推进高附加值产品产线建设，保持竞争力。 未来方面，公司2024年资本开支55亿元，2025年计划增至85亿元，聚焦北美及安徽、福建等地产线发展，助力全球市场份额提升。同时，持续保持63%的高分红率，兼顾公司扩张与股东回报。需关注车厂降价及原材料涨价风险，可能对业绩造成压力。