本周（3月17日至3月21日），港口动力煤现货价格环比下跌10元/吨，收于671元/吨。供给方面，环渤海四港区日均调入量达189.37万吨，较上周增加7.86万吨，供应略有提升。矿山产地煤矿供应正常，但需求端较为疲软，环渤海四港区日均调出量下降至185.60万吨，环比减少3.23万吨，锚地船舶数量增加33%至82艘，库存小幅上升至3118.4万吨，总体市场需求依旧偏弱。 综合来看，当前煤炭价格受需求淡季影响明显，且库存水平较高，短期内缺乏上涨动力。发电厂仍以长协合同和刚需采购为主，非电行业因气温回暖需求疲软，令煤价难以有效反弹。库存的持续累积也限制了煤炭市场的价格弹性，后续煤价走势仍需重点关注需求恢复情况和保供政策的变化。 从投资角度出发，建议持续关注保险资金的增量布局。保费收入保持正增长，且逐步向头部险企集中。目前固收资产市场依然缺乏机会，红利类资产处于高位，因此更看好权益类资源股的配置价值。重点推荐低估值且弹性较好的动力煤相关标的，如广汇能源和昊华能源。但需警惕下游需求不及预期及保供政策加强可能引发煤价大幅下跌的风险。