中国石化发布了2024 年年报。公司全年实现营业收入30745.62亿元，同比下降4.29%；归属于母公司股东的净利润为503.13亿元，同比减少16.79%。第四季度归母净利润为60.66亿元，同比下降19.09%，环比下降29.00%，主要受第四季度油价回落影响，布伦特原油均价从前三季度的81.76、85.03和78.71美元/桶降至74.01美元/桶，油价下跌对公司盈利产生一定压力。 各业务板块表现不一。勘探与开采板块油气产量稳步增长，实现经营收入738.67亿元，经营收益136.90亿元，环比分别增长6.10%和1.06%。炼油业务实现扭亏为盈，收入3551.06亿元，经营收益1.28亿元。化工业务压力较大，收入1311.46亿元，但经营亏损51.01亿元，乙烯业务继续亏损。营销与分销板块收入和经营收益均出现同比下降。 未来展望方面，预计公司2025-2027年每股收益分别为0.41、0.46和0.50元，2025年每股净资产为6.79元。基于可比公司估值，给予2025年合理价值区间6.11-6.79元，维持“优于大市”评级。风险方面，油气价格波动及炼化行业景气下行可能继续影响公司盈利水平。