近期光伏板块表现优于大盘。2025年3月17日至21日，光伏产业指数下跌1.7%，而同期沪深300指数下跌2.3%。政策层面频繁发力，3月18日，国家发展改革委等五部门发布关于促进绿色电力证书市场高质量发展的意见，强调钢铁、有色金属、建材等重点行业绿色电力消费比例的提升。3月20日，国家能源局发布“千家万户沐光行动”推动户用光伏发展。 从产业链角度来看，下游企业在531政策前加快抢装，电池组件价格持续上涨，预计4月排产将继续增长，供需改善利好行业发展。辅材方面，玻璃库存天数下降，但天然气成本上升，玻璃盈利能力回升仍需观察。胶膜板块价格提升，龙头企业优势明显，建议关注其电子和汽车材料业务。逆变器出口虽受季节和节假日影响，但欧洲和新兴市场户储需求有望回暖。 整体来看，我们维持相关公司盈利预测和评级不变，建议关注具备高温TOPCon量产潜力和弹性较大的企业。需警惕光伏需求不及预期、供给侧改革滞后及贸易政策风险对行业的影响。