公司近日发布了2025年股票期权激励计划草案，拟向不超过874名激励对象授予总计3200万份股票期权，占总股本约1.5%。其中首次授予2848万份，预留授予352万份，行权价格定为每股15.43元。预计2025至2028年股权激励费用分别为0.5亿元、0.49亿元、0.2亿元和0.05亿元。 公司未来三年设定了较高的利润增长目标，2025至2027年归属母公司净利润分别为23亿元、30亿元和39亿元，同比增长率达30%以上，显著超越行业平均水平，显示出管理层对业绩表现的坚定信心。负极材料业务方面，随着四川一期10万吨新产能的逐步释放，预计2025年负极出货量将同比增长超过50%，单吨净利将实现扭亏为盈，带来显著的利润提升。 此外，公司新型CVD硅碳产能计划在2025年达到500吨，随着动力电池客户需求的增加，年底产能将扩展至1500吨，2026年有望实现快速增长。隔膜、设备及PVDF业务也将为公司贡献稳定利润。综合来看，公司2024至2026年净利润预期为15.3亿、25.1亿及33.2亿元，调整后的估值对应2025年25倍市盈率，目标价定为29.3元，维持“买入”评级。需关注销量及盈利不及预期的风险。