本报告指出，公司2024年归母净利润同比增长108.9%，分红保持稳定，体现了对股东回报的重视。价值率的提升推动了新业务价值（NBV）增长，代理人队伍质态有所改善，同时投资收益率显著提升，预计未来业绩仍具增长潜力，维持“增持”评级，但目标价调整至51.27元/股。 从业务层面看，2024年NBV同比增长24.3%，主要受益于价值率的改善。个险新单实现8.0%增长，销售人力较为稳健且质态持续优化，新业务价值率提升，渠道费用管控有效改善银保业务价值率，整体业务结构优化显著提升了公司盈利能力。 在投资方面，公司投资资产规模稳健扩大至6.6万亿元，较去年增长22.1%。尽管长端利率下行致净投资收益率略有下降至3.47%，但由于权益市场回暖，整体投资收益率达到5.50%，大幅提升2.93个百分点。未来若权益市场超预期改善，将成为重要催化剂；需关注利率下行及资本市场波动等风险。