公司发布2024年年报，实现营业收入90.9亿元，同比增长24.4%；归母净利润10.1亿元，仅微增0.8%，扣非后归母净利润9.1亿元，同比下降6.1%。毛利率和净利率分别为18.8%和11.1%，同比均有所下滑。单季度来看，第四季度营业收入23.9亿元，较去年同期增长22%，但环比下降9%；归母净利润和扣非后净利润环比大幅下滑，毛利率和净利率同样承压。 分业务板块来看，海缆系统全年收入27.8亿元，基本持平，毛利率39.6%，下降近10个百分点，主要因高毛利产品占比减少。陆缆系统收入达54.2亿元，增长41.5%，毛利率轻微下滑至7.6%。海工板块也实现收入8.9亿元，同比增长25.3%，毛利率21.9%。截至2025年3月，公司手持订单总额179.75亿元，海缆订单较去年10月增长近两倍，订单结构持续优化。 现金流方面，公司存货有所下降，合同资产减少，经营现金流净额11.1亿元，同比小幅下滑。考虑到陆缆毛利率下降及海风项目延期风险，公司下调2025-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为16.0亿元和21.5亿元，但仍保持较高增长态势。基于当前估值水平，维持“买入”评级，提醒投资者关注竞争加剧和出口订单不确定性等风险。