三花智控发布2024年年报，公司全年实现营收279.47亿元，同比增长13.80%；归母净利润30.99亿元，同比增长6.10%；扣非归母净利润31.18亿元，同比增长6.89%。第四季度业绩稳健，营收达73.84亿元，同比增长32.29%，归母净利润7.97亿元，同比增长4.71%，收入规模和利润持续增长。 从业务来看，2024年公司制冷空调电器零部件和汽车零部件收入分别为165.61亿元和113.87亿元，同比分别增长13.09%和14.86%。受益于旧机换新政策、北美冷媒转换及新能源汽车市场扩张，两大业务保持较快增长。国内市场收入154.47亿元，同比增长15.24%，增速领先海外市场，海外收入125.01亿元，同比增长12.07%。 盈利能力方面，2024年第四季度毛利率为26.84%，同比下降2.40个百分点，净利率为10.73%，同比下降2.45个百分点，短期承压。费用率方面，管理费用率显著下降至4.84%，研发费用率提升至4.87%，整体费用管控合理。未来，公司将依托清洁减碳趋势及新能源汽车增长，持续优化产品结构，预计2025-2027年归母净利润将稳步提升，维持“买入”评级。风险包括原材料价格和汇率波动、新业务推进不及预期。