南方航空2024年第四季度业绩同比减亏。全年公司实现营业收入1742.24亿元，同比增长8.9%，归母净利润亏损16.96亿元，亏损幅度显著缩小。单季来看，四季度营业收入为395.63亿元，同比下降2.2%，但归母净利润亏损36.61亿元，亏损有所收窄。 国内航空需求持续回暖，客座率明显提升。2024年四季度旅客运输量、旅客周转量（RPK）和可用座公里（ASK）均实现同比增长，客座率达到85.4%，较去年同期提升5.6个百分点，超过2019年同期水平。国内航线表现优于国际航线，但由于行业供给依然过剩，公司客公里收益持续承压，四季度单位RPK营业收入同比下降14%。 公司经营效率提升和油价下跌带动成本下降。四季度营业成本同比减少5.8%，单位ASK成本下降11.5%至0.44元，毛利率同比提升3.8个百分点，达到1.85%。截至年底，机队规模达到917架，2025年计划净引进53架，但受制造商产能限制，新机引进速度仍将保持低位。考虑到宏观经济压力和国际航线恢复缓慢，预计2025-2027年盈利有所下调，但中长期民航复苏趋势依旧乐观，维持“优于大市”评级。