近期房地产行业成交量整体保持平稳。30个城市新建商品房累计成交面积达1930万平方米，同比增长5%。其中，北京新建商品房成交面积同比下降15%，上海、广州和深圳分别增长23%、33%和80%。分城市等级看，一线城市成交面积同比增长21%，二线城市略降5%，三线城市增长12%。二手住宅方面，18城累计成交19.4万套，同比增长31%，北京、深圳、成都和杭州成交量增幅显著，分别为32%、61%、34%和54%。一线、二线、三线城市二手住宅成交量同比均实现较大增长。 价格方面，一线及各级城市二手房价格月度环比均呈小幅下降，幅度在0.6%至1.3%之间，整体维持在正常波动范围内。城市活跃度也恢复至去年9月份水平，显示市场参与度稳定。板块表现方面，房地产板块自上期策略报告发布后下跌3.9%，跑输沪深300指数2.7个百分点，位列行业倒数第四，根据Wind一致预期，2025年动态市盈率为30.3倍。 投资策略上，随着新房和二手房销售基本面逐渐企稳，尽管价格与成交量存在一定背离，但价格跌幅已开始收窄，同比表现优于去年同期。存量土地回购和城中村改造等去库存政策稳步推进，需重点关注基本面企稳的持续性及政策效果。建议关注优质个股，如我爱我家和贝壳-W。需警惕政策实施效果不及预期、行业基本面下行风险及房企信用风险事件的冲击。