截至3月30日，我们跟踪的120家军工上市公司中已有30家披露了2024年年报。15家公司业绩实现同比增长，其中6家公司归母净利润增速超过20%。中船防务、航天智造、国科军工及航空产业链上的航亚科技、新兴装备、洪都航空、中航成飞、中航高科等企业均表现出较快增长态势。 部分公司公布了2025年经营目标。中航高科和中航重机两家航空材料生产商预计2025年营收较2024年分别增长14%和11%。宝钛股份、贵航股份、中船防务、中航机载和航天电子等企业的营收目标则预计增长在1%至5%之间。此外，3月28日，广东亿航通用航空与合肥合翼航空获得首批中国民航局载人类民用无人机运营合格证，标志着中国低空经济载人时代正式开启。 展望2025年，随着“建军百年奋斗目标”进入下半场，军工订单有望迎来转机，军工行业面临装备升级、新技术应用、新产品开发及军贸拓展等多重机遇。投资建议关注航空航天主线及“查漏补缺”的细分领域，同时重视新技术、新产品和新市场带来的增长潜力。需警惕装备订单时间不确定及推广进度不及预期等风险。