电力行业的研究框架包括公司商业模式及核心指标的分析，整体供需平衡模型的构建，以及细分赛道的重点跟踪。具体来看，火电需短期关注煤炭成本，长期聚焦收益结构转型；水电重点关注来水情况及稳定盈利能力；核电则关注装机规模、电价变化以及长期资本支出和新技术的发展；新能源需关注市场电价波动及绿色价值体现。 当前电力市场面临多重风险。首先，电力市场化进程若不及预期，将影响保供及调节资源的投资积极性，制约市场机制的有效发挥。其次，随着绿色电源大规模投产，供给趋于宽松，若经济复苏不理想，电力需求不足，将导致市场化电价下行压力加大。煤价回升也会加剧火电企业盈利压力。 此外，新能源电站加快入市带来了更高的交易策略要求和价格波动风险，若运营经验不足，可能影响业绩表现。最后，化债政策若落实不及时，公用事业板块及新能源补贴回收难题将继续给相关企业财务状况带来压力，需密切关注政策落地情况。