近期美联储于3月19日再次推迟降息，并指出美国经济前景存在较大不确定性。市场担忧美国关税政策可能引发“特朗普衰退”甚至滞胀，美元指数虽有所回落，但美国国债收益率波动，黄金价格持续上涨，而美股则出现高位回调。与此同时，美国通胀预期虽整体上升，但2月份CPI及核心CPI均出现回落，部分原因在于关税和移民政策既抬高供给端压力，也抑制需求端，形成通胀的多重影响。 欧元区方面，欧洲央行宣布降息，同时德国推出5000亿欧元基础设施投资计划，欧盟亦公布约8000亿欧元的“重新武装欧洲”战略，体现其强化战略自主意图。受此影响，欧元兑美元汇率由2月底的1.0375反弹至3月底的1.0829，显示欧元走强趋势明显。日本通胀水平回落，央行维持利率不变，日元兑美元汇率反弹势头较2月有所减缓。 综合来看，美国与欧元区M2增速依然上行，美联储未来有望恢复降息进程。欧盟财政刺激措施将推动欧元反弹，助力美元进一步走弱。此背景下，中美利差有望缩小，有利于人民币汇率的稳定。然而，美联储持续延迟降息仍存在一定风险，需密切关注相关经济变化。