成都糖酒会如期举办，今年整体氛围较去年有所冷淡，酒企和经销商的反馈情绪延续去年。不过，我们观察到一些值得关注的市场变化。部分地区春节后宴席市场明显回暖，白酒消费场景正在深刻转变，商务宴请需求下降，寿宴、升学宴、地方特色文化宴席等细分场景增长，情感联络的小型聚会和独酌逐渐增多，显示地方宴席复苏的迹象，4月份数据将进一步验证趋势稳定性。 库存去化趋势愈发明显。据酒企和渠道反馈，虽然当前渠道库存依然较高，但较去年高峰有所下降，酒企普遍调整了今年销售和利润目标，更加务实审慎。渠道库存有望进入去库存周期。总体来看，白酒行业基本面依然处于修复阶段，但若渠道完成去库存并叠加下半年经济回暖，白酒有望逐步走出调整期，建议重点关注Q1季报后批价变化及贵州茅台等龙头股估值修复机会。 上周食品饮料板块表现分化，白酒Ⅲ板块下跌2.66%，青岛啤酒涨幅达5.31%，兰州黄河和ST通葡跌幅较大。港股必需消费指数保持稳定，周黑鸭上涨6.29%，农夫山泉下跌6.48%。风险方面需警惕宏观经济和行业需求复苏不及预期，以及食品安全等问题带来的影响。