公司2024年实现营收85亿元，较去年略降2%，归母净利润9.6亿元，同比减少约11%。医药工业收入保持增长，达75.74亿元，同比增长2.06%，其中中药板块收入60.24亿元，微增0.88%。心脑血管、肝病和抗肿瘤业务销售表现良好，分别增长4.2%、10.6%和19.9%，但感冒发烧类产品销量下降近40%，主要因相关药品销售下滑影响。 在产品创新方面，公司积极推进研发，拥有98款在研产品。经典中药枇杷清肺饮和温经汤进入申报生产阶段，安神滴丸完成Ⅲ期临床并提交生产申请，17款创新中药处于临床Ⅱ、Ⅲ期，显示公司在现代中药创新上持续发力。未来，借助“四位一体”的研发模式，公司有望加速产品转化和上市。 2024年公司与华润三九签署股份转让协议，若顺利完成控股权变更，将受益于华润三九的管理和资源支持，提升综合竞争力。考虑到集采政策带来的价格波动，我们调低公司2025-2027年每股收益预期，维持“买入”评级，目标价为15.75元。需关注集采、股权转让及创新研发等方面的不确定风险。