2024年国内风电市场表现强劲，陆上风电招标规模同比大幅增长，海上风电重点项目密集推进，特别是深远海开发潜力逐步释放，为2025年装机容量奠定坚实基础。国际市场方面，欧洲海上风电2023-2030年新增装机年复合增长率接近30%，亚非拉地区陆上风电因电力短缺和成本优势快速扩展，全球风电新增装机量持续攀升，预计产业链盈利将迎来修复。 齿轮箱行业技术路线加快演进，半直驱以结构紧凑、可靠性高优势逐步成为海上风电主流，双馈技术依旧主导陆上市场。行业集中度提升明显，南高齿全球市场份额多年领先，德力佳排名紧随其后。预计2025年全球齿轮箱市场规模将达到418亿元，至2027年增至464亿元，多家企业积极扩产，受海上风电大型化及技术转型推动需求持续增长。 铸锻件行业受齿轮箱需求带动，产品结构升级与产能扩张同步进行。轻量化与高可靠性成为竞争焦点，锻件虽单位用量下降，但仍是核心传动部件，铸件则受益于大型化需求稳定增长。预计2027年全球齿轮箱锻件市场空间约110亿元，铸件约80亿元。行业向具备大兆瓦适配能力的头部企业集中，投资建议关注具备精加工与大规模生产能力的优质企业，如威力传动、德力佳及日月股份等。