公司发布了2022年报，营业收入为8.6亿元，同比下降了15%，而归母净利润为2.6亿元，同比下降了38%。其中，22Q4营业收入为1.6亿元，环比下降了16%；归母净利润为0.4亿元，环比提升了44%。由于行业内电解液添加剂的产能逐步释放，添加剂价格同比下滑较多，导致公司的营收及利润下滑。同时，公司的募投项目尚在建设中，暂时无法利用新增产能拓展市场，导致公司产品市场占有率有所下降。 在22年，公司的VC销售量为3348吨，同比提升了10%；FEC销售量为2249吨，同比提升了16%；整体平均吨净利为4.7万/吨。预计23Q1公司出货量同比会有所下滑，但Q2之后会有较明显的回升。随着产能的释放，公司23年的销量有所增长。目前，公司VC、FEC产品年产能共5000吨。公司的募投项目VC6000吨，FEC3000吨正在有序推进中，预计23年Q2进行试生产。预计23年全年添加剂出货量为1.1万吨，其中VC7000吨，FEC4000吨。子公司盛美锂电（公司持股51%）新建的“年产3000吨双氟代磺酰亚胺锂项目”一期500吨项目，预计于2023年年中进行试生产。子公司华盛联赢，新建的“年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目”进展较顺利。 我们预计23年全年添加剂出货量为1.1万吨，其中VC7000吨，FEC4000吨。由于产品价格下滑，我们预计公司23-24年归母净利润为2.04、2.80亿（前值为6.6、7.1亿），对应PE估值36、26倍，维持“增持”评级。风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格变动风险、产能扩张不及预期。