苹果CY2Q23的业绩表现优于市场预期，尽管收入端受到约4个百分点的汇率的负面影响，但新兴市场增长强劲，服务软件收入创历史记录，而CY2Q23的毛利率略优于市场预期。此外，苹果的主动费用控制也是其营业利润超市场预期的重要动力。 苹果CY3Q23的收入增速指引略微低于市场一致预期，但毛利率和费用控制好于市场预期。虽然苹果预计下个季度的收入同比增速与二季度类似，同比略有下滑，但这一预测已经包括了约2个百分点的汇率的负面影响。另外，公司指引CY3Q23的毛利率区间为44%-45%，中位数高于市场一致预期，较好的毛利率趋势从二季度向三季度延续。 在中国市场，苹果表现不俗，尤其是其可穿戴产品和手机换机率。以固定汇率来看，苹果二季度的iPhone收入增速同比是录得增长的，且在二季度，苹果换机用户数取得历史新高。此外，苹果的全球硬件产品装机量超过20亿台，创下历史新高。虽然消费电子板块的基本面持续疲软，但苹果的表现依然提供行业Beta机遇。因此，我们推荐有苹果业务增量的标的，如舜宇光学、立讯精密、比亚迪电子等。 投资风险主要来自消费电子需求持续走弱，智能手机供应链议价能力减弱，行业竞争加剧，影响产业链利润表现，以及AI需求的波动，影响估值弹性。