8月初，投资者情绪指数大幅回落，重回恐慌区，并在4至10之间持续震荡，月末情绪指数有所回升，略超10。当前市场情绪表现为长期低迷且波动，形成“U型”或“L型”底部特征，区别于以往“V型”快速反弹。我们认为，要实现市场反转，需要经历反复磨底和底部确认，通过技术性反抽和主题行情带动，逐步发展为结构性上涨，最终推动普遍上涨行情的形成。 具体来看，8月市场的换手率明显下降，从月初的1.14%回落至0.83%，显示成交量显著缩减；偏股型基金新发量达到统计以来低点，反映资金流入意愿低迷；融资买入占比一度降至7%，杠杆资金对未来市场预期趋于谨慎。隐含风险溢价继续上升并接近历史高位，表明权益资产的配置价值提升；股债收益差长期处于零轴下方，市场赚钱效应低迷，显示短期回报压力较大。 此外，超60日均线指标持续探底，最低降至8.75%，市场中长期疲弱超过2022年低点，暗示存在长周期反转可能。超买超卖指标保持在零轴下方并走弱，月末开始出现技术性反弹，显示市场超跌反弹需求强烈。总体来看，尽管情绪低迷，但分项指标现出反转信号，提示新一轮市场机会逐步显现。需注意模型基于历史数据，未来预测仍存在不确定性。