2024年上半年，公司实现收入6.98亿元，同比增长0.29%；归母净利润亏损2.76亿元，但亏损幅度较去年同期缩小32.56%。第二季度单季收入达到4.17亿元，增速显著回升至15.96%，其中电力、央国企及电信板块表现强劲，尤其电力行业收入同比增长超过150%，公安和油气行业订单也实现快速增长。 公司毛利率保持稳定，综合毛利率为55.15%，同比提升1.23个百分点。费用率明显下降，总费用率降至97.44%，同比下降31.21个百分点，主要由于销售、管理和研发费用率均有较大幅度减少，得益于职工薪酬和股份支付的优化。数据安全和MSS等新兴业务发展迅速，数据安全产品收入同比增幅达150%，商用密码收入增长逾100%，客户粘性和订阅收入持续提升。 基于收入和利润预期的调整，公司2024-2026年收入预测分别下调至22.51亿元、24.66亿元和27.17亿元。参考行业可比公司的市销率水平，给予公司2024年2倍PS估值，对应合理股价44.02元，维持增持评级。不过需注意政策落地不及预期、行业竞争加剧及新品推广不顺畅等风险。