小鹏汽车2024年上半年财报表现符合预期，实现总收入146.6亿元，同比增长61.2%，环比下降32.1%；毛利率提升至13.5个百分点，归母净利润亏损26.5亿元，同比环比均显著减亏。盈利能力的提升主要得益于与大众集团的技术合作、销量结构优化及成本控制的有效推进。 上半年盈利稳步改善，其中大众技术服务费成为重要收入来源。2月双方签署联合开发协议，大众技术服务费上半年贡献了可观的技术收入，7月合作进一步深化，Q3开始收取技术授权费，预计技术服务收入将继续增长，推动毛利率向成熟海外SaaS公司看齐，显著提升小鹏第三季度盈利能力。 销量方面，2024年上半年总交付5.20万辆，环比下降47.7%，但单车售价提升至23.76万元，主要受X9高端车型销量提升推动。新车MONA M03即将发布，开启强劲产品周期，预期销量增长将进一步摊薄费用，提升盈利。Q4预计推出降本后的P7+车型，带动整体盈利能力跃升。需关注新能源车竞争激烈及利润转正风险。