2024年第二季度，传媒行业整体营收达到1298.1亿元，同比增长0.8%，但归属于母公司的净利润为92.9亿元，同比下降33.6%，扣非净利润也下降了24%。其中，出版、游戏和营销三大板块实现了收入的正增长，尤其是出版板块利润总额同比增长3.86%，表现出较强的增长韧性。 我们认为，传媒行业经历了较长时间的深度调整，当前正处于复苏阶段。随着国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》等政策的落实，行业优质供给有望得到提升，从而刺激文化消费需求。同时，新技术的不断推出也将加快内容创新，帮助传媒公司开拓新的发展方向。 投资建议方面，重点关注港股互联网公司的腾讯控股、快手-W和哔哩哔哩-W；出版板块中积极转型的南方传媒、皖新传媒以及高分红的中文传媒、凤凰传媒等；游戏领域的恺英网络、神州泰岳、吉比特等；营销领域的分众传媒和易点天下；IP娱乐和AI应用相关公司也具备潜力。此外，彩票方向的松炀资源同样值得关注。需警惕政策监管和内容开发进度带来的风险。