2024年8月国内物价数据显示，CPI同比由0.5%微升至0.6%，但PPI同比从-0.8%降至-1.8%，均低于市场预期。CPI小幅上升主要得益于果蔬价格上涨贡献0.6个百分点，而非食品消费品和服务则拖累了0.5个百分点。PPI的回落则反映出生产端涨价压力减弱，需求不足依然是当前经济的主要矛盾，显示负产出缺口仍在扩大，财政政策加码的必要性进一步提高。 海外中资股市场方面，港股在8月表现出与A股截然不同的独立行情，显示出更强的弹性。除了估值和资金面调整之外，港股企业盈利表现优于A股。上半年海外中资股盈利同比增长2.3%，互联网电商和出口链表现亮眼，但地产和银行板块拖累整体增长。值得注意的是，企业盈利改善更多依赖成本控制，而需求端走势依然疲软。 鉴于当前市场对盈利增长的预期可能存在过度乐观，我们小幅调降2024年全年增长预期至2%。未来投资建议聚焦于电商互联网、消费服务、电信及公用事业等具备景气度和增长潜力的行业板块，以应对复杂多变的市场环境。