近期美国经济数据显示出一定的矛盾现象。作为经济周期的重要指标，消费表现尤为关键。鉴于美国通胀有所回落，财政政策保持扩张态势，加之居民财富效应的支撑，以及7月零售数据和消费者信心指数回暖，显示美国消费依然具备较强韧性。这意味着制造业PMI和失业率下行空间有限，经济更可能实现软着陆，而非陷入衰退。因此，目前无需对美国经济过于悲观，如果下半年消费持续走弱，再调整衰退预期亦不迟。 在价格层面，8月CPI和PPI出现走势分化。CPI同比上涨主要受极端天气影响，食品价格季节性大幅上涨，然而核心CPI增速放缓反映消费疲软。相比之下，PPI同比加速下降，受国内外大宗商品价格下跌和生产端放缓影响，需求预期转弱成为抑制物价回升的主要因素，整体体现出需求不足的问题依然存在。 本周可转债市场表现优于A股整体，特别是超高平价的转债表现更佳。低评级转债涨幅超过中高评级品种，而大规模和小规模转债表现差异不大。未来需关注债券市场资金流向，尤其是“固收+”基金及保险资金对转债和纯债的配置动态。行业方面，可重点关注银行和公用事业等具有红利特征的板块转债投资机会。