苹果产业链的复盘显示，创新是推动新一轮周期的关键，尤其是在芯片、摄像头和外观等领域价值不断提升。低估值与业绩修复成为行情启动的重要动力，未来AI技术将为苹果带来新的增长机遇，提升整个产业链的表现。光学、设备、代工和零组件领域的创新将带来超预期收益，而销量仍是决定成败的核心因素。 全球智能手机市场经历了高增长和下滑阶段后，于2024年重新回暖，高端和低端市场份额均有提升。苹果在高端市场的领导地位短期内难以动摇。资本开支增速放缓，意味着产能扩张趋于谨慎，供应链企业需依靠新品和品类升级来维持盈利增长，持续高速发展成为过去。 AI技术被视为推动苹果产业链增长的新动力，结合手机功能创新、外观升级和换机周期，iPhone有望迎来换机高潮。苹果的生态布局和技术优势将提升AI手机市场份额。未来三年，供应链相关公司业绩有望超预期，建议重点关注立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技等。同时需警惕AI进展、销量低迷及全球市场和政治风险。