湖北省推行以旧换新政策约一个月，取得显著成效。空调销售增速最快，超过冰箱洗衣机和电视机等品类，同时产品结构也有所优化。全国各地的以旧换新补贴细则已基本落地，且补贴品类不断丰富。8月20日后，多省市细则相继出台，带动线下消费明显回暖，8月空调实现两位数增长，冰洗和彩电仅出现个位数下滑。8月底线上销售增速扭转下降趋势，9月初继续提升，显示补贴力度超预期，线上消费有望持续回暖。 本周家电板块表现优于沪深300指数，周内跌幅仅0.56%，跑赢大盘1.67个百分点。个股方面，澳柯玛、春风动力、海立股份涨幅居前，而*ST同洲、星徽股份等遭遇较大调整。材料成本方面，铜铝价格上涨，塑料和钢材价格有所回落。受益于运输指数高位企稳及人民币小幅升值，整体行业成本压力相对可控。 投资建议方面，重点关注内销以旧换新政策带来的机会，推荐美的集团、格力电器、海尔智家及电动车领头羊雅迪控股、爱玛科技。同时建议关注以黑电为主、国际竞争力较强的TCL电子和海信视像，以及清洁电器出海领先企业石头科技。需警惕宏观经济放缓、原材料波动、海外市场风险及行业竞争加剧等不确定因素。