2024年上半年，公司实现营业收入47.83亿元，同比下降14.10%；归母净利润为2.91亿元，同比大幅下降79.28%。锂电隔膜业务产销量持续增长，巩固了行业龙头地位，尤其是湿法隔膜的国内市场份额有所提升。但受产品价格下跌影响，上半年锂电隔膜收入同比下降17.17%，毛利率下降至19.48%。随着产能利用率的提升，盈利能力有望逐步改善。 公司境外收入占比提升至20.04%，同比增长近2个百分点。公司正加快海外产能建设，美国项目调整为14条年产7亿平方米的锂电池涂布隔膜产线，匈牙利一期基地建设推进顺利，二期项目规划投建4条全自动生产线，年产能约8亿平方米。此外，公司布局固态电池领域，半固态隔膜和固态电解质产品实现小批量出货，技术研发稳步推进。 鉴于行业竞争加剧及产品价格下行，公司下调2024-2026年归母净利润预测至7.08亿元、10.38亿元和17.27亿元，EPS分别为0.72元、1.06元和1.77元，当前股价对应PE估值为36倍、25倍和15倍。尽管如此，继续维持“增持”评级。需关注的风险包括市场竞争、原材料价格波动及产能释放不及预期等。